核心观点:刀具耗材属性明显,是制造业晴雨表。目前国产刀具市场规模约400亿,随着国产替代、技术升级与下游需求交替,刀具市场规模持续扩容,行业需求稳中有升。刀具市场竞争格局呈金字塔型,国产品牌潜力大,国内头部企业是推动国产替代的中坚力量。欧科亿作为国内第二大硬质合金数控刀具供应商,2021年7月入选为工信部公示的第三批专精特新“小巨人”企业名单,品牌、渠道、技术、产能四大优势助力公司发展。2022年随着新增产能投产,开云APP公司进入快速成长期。

  目前我国刀具消费市场规模约400亿人民币,三重因素驱动刀具市场规模持续扩容。(1)国产替代:2015-2020年,进口刀具占比由37%下降至31%,进口依赖度逐年降低。2020年同比降低3.5pct,降幅明显,刀具市场国产替代进程加快,国产刀具品牌迎来黄金发展期。(2)技术升级:我国机床数控化率约40%,相较于海外发达国家的80%,仍有较大提升空间。机床数控化率提升将带动数控刀具占比、需求提升。(3)需求交替:刀具下游应用广泛,航空航天、新能源等不同下游需求交替出现将带动刀具市场需求持续提升。

  国内刀具市场竞争格局呈现金字塔型,国产品牌潜力大,头部企业是推动国产替代的中坚力量。(1)国产品牌潜力大:国内刀具高端领域被山特维克等大型跨国公司把持,国产替代空间广阔,国产品牌潜力大。(2)国产替代正当时,国内头部厂商初展锋芒:株洲钻石、欧科亿、华锐精密等国内头部企业部分产品已达到国际先进水平,产品力提升叠加政策扶持,刀具国产替代正当时。2021年国内产能充分释放,下游接受度提升,国产品牌初展锋芒。2022年扩产进程进一步加快,国产替代持续深化。

  技术、品牌、渠道、产能四大优势助力公司发展,IPO募投项目投产增强竞争实力

  公司长期深耕刀具行业,建立起技术、品牌、渠道、产能四大优势,助力公司发展。

  ①品牌:公司是国内锯齿刀片生产规模最大的企业,也是国内第二大硬质合金数控刀具供应商,深受客户认可,品牌价值高,并于2021年7月入选为工信部公示的第三批专精特新“小巨人”企业名单。

  ②技术:一方面公司聚集了一支经验丰富、技术成熟的研发团队,截至2020年底公司技术人员占比13.3%,内部核心技术人员身居要职,同时不断加强与国内高校的深入合作,创造良好外部研发环境,内外兼修提高技术研发水平。另一方面公司核心技术达到行业先进水平,并持续加大研发投入,2020年公司研发支出占营收比重4.72%,占比较高。用技术说话,提升公司产品竞争力。

  ③销售:多种销售模式并行,销售渠道不断拓宽。一方面直销与经销并行,在巩固维系老客户的同时,不断开拓数控刀具新客户,建立多层次、广覆盖的客户网络,与渠道共成长、同发展,销售渠道不断拓宽。另一方面对客户进行分层,针对不同层级、不同地区的客户采用多样化的拓展战略,客户群体不断增加。

  ④生产:一方面持续进行产能扩张,抓住发展机遇。2021年公司产能增幅超预期(主要系公司炎陵年产2000万片数控刀具项目第二期上半年达产,产能爬坡顺利所致),2022年公司IPO募投4000万片数控刀片项目投产,产能进一步扩充,增强竞争实力。另一方面通过产业园建设扩充产品品类,提升公司整体解决方案能力。